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“郑商所2018年度高级分析师”系列访谈 张雪慧和曹擎坚守信念收
发布日期:2019-07-18 17:49   来源:未知   阅读:

  张雪慧认为,走出办公室接触市场,倾听投资者的心声,再跟随社会热点,结合理论知识产出的期权研究成果,能够避免空谈期权理论与策略,往往能一击必中投资者的心坎儿。

  张雪慧给期货日报记者的第一印象是漂亮,长相精致,典型的南方人,装扮时尚却不失优雅。如果只看她的形象,很难跟枯燥无味的期权联系起来,但她却在从事着期权研究工作。

  “大学的时候,我只听说过期权这个词,比如,全球期权成交量很大、期权花样很多等,而线年,当时我要申请研究生,看到英国伯明翰大学开设的金融工程课程,基本都是围绕期权的学习设置的,包括理论知识、统计方法、编程软件等,我当时的第一想法是期权听起来很酷、很高端,学会应该很有用。”张雪慧回忆说。

  就这样,在研究生学习阶段,张雪慧深入研究各种类型的期权定价方法和模型,知道期权这个名字背后万花筒般的世界,除了常规的美式和欧式期权外,还有更多的奇异期权,例如,百慕大期权、亚式期权、障碍期权、二元期权、复合期权等,掌握了各种实用的数据统计和分析方法,这些学习经历都为她之后的期权研究打下了坚实的理论基础。

  然而,在人生的岔路口,张雪慧的很多同学都选择了与期权无关的工作,他们有着类似的顾虑:国内期权发展还不成熟,只有一个50ETF期权,可能还需要铺垫多年才有发挥的机会。然而,张雪慧毅然加入“权银河”团队,成为了前期商品期权推广大军中的一员。她说:“我觉得我是幸运的,这个团队里有许多来自台湾的前辈,他们把摸爬滚打几十年的期权交易经验全部传授给我,在他们的引导下,我对期权的认识更深入,包括对行情研判、策略应用、风险管理等,使我完成了从理论到实践的跨越。”

  “做期权推广的那段日子很辛苦,有时候一天之内飞机往返一个城市,早出晚归,跟坐着飞机去上班一样;有时候一周飞三四个城市,第二天醒来都忘了自己在哪个城市;还有一整个月的周末被宣讲排满,连续上班一个月再休假。”不过,当张雪慧看到养猪户开始用期权做套保的时候,火锅店老板用闲钱做投资的时候,大学生也有兴趣成为期权推广的一员的时候,她觉得所有付出都是值得的。

  张雪慧有一个笔名叫“雪花妹妹”,为什么叫“雪花妹妹”呢?一方面是因为她的年龄小,很多同事都把她当成小妹妹;另一方面是她工作资历尚浅,以一个邻家小妹妹的角色跟大家做朋友,像拉家常一样,经常跟大家探讨和交流期权。她说,“雪花妹妹”这个笔名也比较符合她的写作风格,亲切浅白。

  “我刚开始是做顾问的,除了研究外,还有一些时间在做期权推广和业务支持,接触到的投资者比较多。在工作过程中,我逐渐意识到一个问题,就是很多投资者觉得期权太难了。”在张雪慧看来,期权很像一个慢热的人,一开始可能很难去接近和了解,但是逐渐变得熟悉之后,期权感受到了你的真诚,你们之间的关系就坚不可摧了。

  “市场不缺优秀的研究员,各大媒体每天也在不停推送期权知识和策略,但是许多文章点击量寥寥无几,包括我自己在做套保服务支持的时候,最大的困难就是有好的策略或者好的想法,可是客户根本听不懂,或者由于不熟悉期权工具导致他们望而却步。”张雪慧说。

  “其实做研究,目的就是把研究结果拿给投资者看,当他们觉得你的文章看不懂也看不下去的时候,或者当你在台上宣讲,他们都快听睡着了的时候,这时你就应该反思,身为研究员,怎样才能让投资者更快接受期权这个新型的交易工具。”张雪慧告诉期货日报记者,当她完成一个策略的时候,她更希望听到赞同或批评的声音,而不是石沉大海,没有一点浪花。

  那么如何才能让投资者把文章看完、看懂、看透呢?在研究过程中,张雪慧逐渐领悟到,现阶段是中国期权市场发展的初期,做期权研究的首要目标应该是“接地气”。

  在宣讲推广介绍期权的时候,张雪慧不是像一般教科书似地讲期权是一种选择权之类,而是会用生活中的一些简单例子换着花样讲。比如,秋天出去宣讲,正赶上大闸蟹上市的时候,这时候她就举大闸蟹的例子:期权就像大闸蟹的优惠券,买了优惠券,蟹涨价了就能便宜买,降价了还可以选择放弃权利。然后过了一段时间,到了“双十一”“双十二”的时候,她的例子又换成了期权像电商平台的预定金,提前约定好,不仅能锁住便宜的货源,而且到时候不想买了或者有别的平台更便宜,还可以选择不买。有了生活中的这些小比喻,期权就显得不那么高冷和不易接近了。

  不仅是宣讲,包括研究文章,她也希望能做到让读者用坐地铁、等朋友的一些细碎时间,快速且顺畅地用手机刷完她的文章。她说:“在写作语言的使用上,尽可能地减少数学、英文字符和公式的表达,而是用生动的语言,尽量简单直白地表述整体内容,深入浅出、简单易懂,避免期权应用的困难与‘高大上’,并且一般字数都控制在2000字以内,能让大部分人在10分钟之内阅读完。”

  此外,张雪慧还喜欢从投资者感兴趣的话题入手,比如,世界杯时期,用足彩的例子介绍期权;再比如,华帝买灶台送足彩事件,从期权的角度解释为什么华帝的损失没有那么惨重。总之,期权研究要和案例形影不离。

  在交易策略上,张雪慧也会附上一些回测结果,直观显现模拟策略的实际运行情况,套保策略也会举一些实际企业应用的案例,如果有某品种的龙头企业已经运用过类似的策略,那也将对其他企业有很强的引导和借鉴作用。

  “这种走出办公室接触市场,倾听投资者的心声,再跟随社会热点,结合理论知识产出的期权研究成果,能够避免空谈期权理论与策略,往往能一击必中投资者的心坎儿。”张雪慧认为,这种理论和实际相结合的研究模式,随着源源不断的新闻热点和逐步升级的服务模式,也使得她的研究灵感永不枯竭。

  “这是我第一次参加‘郑商所高级分析师’评选活动,能够荣幸获评‘期权高级分析师’称号,是对我过去期权研究成果的肯定,对我今后的研究工作也是莫大的鼓励。”张雪慧告诉期货日报记者,比起获奖,更让她感到有价值的是,通过这次评选,她认识了其他研究期权的专家前辈,并且能够学习他们丰富的期权经验,能够跟他们一起交流学习,成为朋友,这也将是她今后工作和生活中的一笔无形财富。

  “对于期货行业来说,‘郑商所高级分析师’评选活动,可以让行业中更多的人了解期权,参与到期权的研究中来,提升市场在期权研究方面的热度,使期权能够广为人知。”张雪慧认为,目前期货行业最重要的任务就是,通过期货和期权,在产业客户的风险管理上贡献一己之力;通过期货或期权,能够让企业专注在经营盈利上有效规避价格风险。另外,通过评选活动,能够让这些优秀的分析师成为业界标杆,未来这些分析师也可能成为行业中服务产业客户的关键人物,甚至可以带动所在期货公司以及整个期货行业的发展。

  “‘郑商所高级分析师’评选活动,一方面,能够给予分析师一些荣誉,让更多人投入到期货期权研究中来;另一方面,期货公司培养分析师,分析师也可以反馈给所在期货公司,帮助公司培养出更多的期货期权人才。”张雪慧认为,这样的话,在期货或期权的专业领域上,能够让更多的人参与进来,期货公司的研发实力越强,对于国家实体企业服务的能力和范围也变得越强、越广。

  曹擎认为,每个行业都有自己的特点,每个产业链都有一些信息是业内的人才能看清楚的,所以深入产业、了解产业、吃透产业是成为一名合格分析师的必修课。

  曹擎,从小喜欢阅读和写作,却选择在家附近的中南大学就读材料化学专业;本科毕业后获得保送本校研究生的资格,却又因着想出去看世界的心态,考取厦门大学高分子材料专业,攻读硕士学位;读硕期间前往京都大学访问学习三个月的机会,让她接触到了多元文化和更广阔的世界,也让她下定硕士毕业后前往欧洲继续深造的决心;法国三年半的求学时光,完成了她出去看世界的目标,也回归本科专业,拿到了化学博士学位。

  “毕业回国时正值春天,彼时天气乍暖还寒,我拎着一只大箱子行走在上海街头,没有志得意满的轻狂,没有荣归故里的骄傲,也没有近乡情怯的紧张,只有一无所知和前途不定的迷茫。”曹擎告诉期货日报记者,安定下来以后,她做起了期货研究员,从一个法国国家科学院隶属研究所的化学博士,到一脚踏进金融的边缘成为期货分析师,她把“阴差阳错”演绎得淋漓尽致。

  对于跨界转行,曹擎下了很大决心,因从小到大的自信不允许她落后于人,但是完全放弃前期的积累投身于一个新的行业,对一个从未接触过期货、无金融学基础的人来说,初时的困难可想而知。

  “当时我也犹豫过,但是想到自己既然不想留在大学任教、不想埋头在化学实验室面对冰冷的瓶瓶罐罐,大胆尝试一下别的工作又有何妨?”曹擎向期货日报记者坦言,在选择职业和人生道路的时候,应该把兴趣放在第一位,而她当时由于找不到自己的兴趣所在,所以在充分了解自己的优势后,便毅然决然地重新开始了。

  然而,万事开头难,毕竟要在新领域重新学习,分析师的工作又非常繁杂,除了案头写作和整理,还有很大一部分来自于调研、路演和咨询服务,需要互相学习讨论、收集大量的资料数据,再集合成文,把自己的观点和策略讲解给客户等。这对连货币的时间价值都不理解的曹擎来说,确实经历了举步维艰的无力感。

  好在有好老师、好同事的帮助,经过一段时间的努力和摸索,曹擎慢慢找出了门道,长期积累的学习能力也开始发挥作用,慢慢了解了做大宗商品行业分析和前沿科学研究分析之间的异同。她说:“感觉到多年的研究学习帮助我在数据整理、寻找规律、构建框架上有了一定积累,自少年时期开始热爱的写作也为研究报告的撰写打下了坚实基础。”

  从寸步难行到得心应手,曹擎最大的感触便是舍得,破釜沉舟之后的收获和成功才更显弥足珍贵。

  “现在有了一定积累后,工作中的障碍更多偏向于如何突破自我。”曹擎说,案头报告的工作很容易陷入固定模式中,虽然业内也有了一些朋友和同行可以分享和探讨,但是国内市场的衍生品品种不算太多,研究思路也大同小异,如何利用自己的专业优势不断突破,是她目前工作中的主要障碍。

  慢慢融入并深深喜爱上研发工作后,曹擎对自己提出了更高要求:了解客户需求,然后从专业角度解决他们的问题才是最重要的。例如,做套保的客户与做单边投机的客户,他们的策略必然不同;做超短线高频客户与做中长线看趋势机会的客户,他们的关注点也有很大差异。她认为,优秀的分析师应该做到因人而异,了解不同客户的不同需求,根据他们的需求做出有针对性的服务,而不是写出千篇一律的行情分析报告。

  曹擎觉得,分析师应该更看重报告的实用性和快捷性。从实用性的角度来说,报告在于精而不在于长,像有些报告“大而全”,所有能找到的数据都罗列其中,但是好多内容与核心观点并不相关,结论也不够清晰明了,这不仅会造成阅读者的困扰,而且报告的创造者也会面临很大的工作量,最后事倍功半。“一篇真正实用的报告必须字字珠玑、引人入胜、观点新颖、逻辑清晰,一个合格的分析师不能为写报告而写报告,而是要写有用的、能够帮助到读者的报告。”另外,她告诉期货日报记者,从快捷性的角度来说,能在突发事件发生时,为投资者提供一些专业性的建议,在消息满天飞时,找出影响行情的关键因素,并在市场反映出来之前给出分析报告,帮助投资者了解事件影响,及时做出投资决策。

  目前,曹擎在研究分析领域虽小有所成,但是对行业了解越深,她越觉得需要学习和探索的东西越多。她说:“要想做出一篇令人信服的报告,除了定期调研,与企业、仓库沟通,与同行探讨,还要有研究框架的推演、逻辑思路的梳理、数据的比较分析等。”

  众所周知,市场大部分情况下并不是理性的,投资者在其中也存在各种各样的行为偏差,所以不管是基本面分析还是技术分析,非常精准的行情预判都是不存在的。“分析师研究的是市场规律、基本面变化,然后结合技术分析,判断出不同时间段的趋势,给出不同类型的套保和套利策略。本质上来说,分析师也只能给出一个概率或建议。”曹擎说。

  在不断学习和提高自己研发水平的过程中,曹擎对自己的工作和研究行业有了更深认识。“如果观察行情、勤于思考,自然会发现一些问题。有一些问题可能是在书本上、资料中找不到答案的,这时候调研和交流对于提高自身水平就非常有用。”她认为,同行之间的交流也非常重要,在交流中发现自己的思维漏洞,学会从不同角度看问题。每个行业都有自己的特点,每个产业链都有一些信息是真正的业内人才能看清楚的,所以深入产业、了解产业、吃透产业是成为一名合格分析师的必修课。

  “除此之外,于我而言,了解衍生品市场也是很重要的。”曹擎告诉期货日报记者,虽然现她用到的衍生品知识还不多,但是期权、互换等衍生品的应用会越来越广泛,并且随着国内期货市场国际化进程加快,也会对分析师提出更高要求,只有跟上潮流,不断充实自我,目光放得更长远,才能与时俱进,跟上时代步伐。

  对于“郑商所高级分析师”评选活动,曹擎也有自己的看法,她说:“获评‘PTA高级分析师’称号不仅是对自己研究工作的肯定,而且更多的是得到机会认识更多的业内同行,在交流学习中进步。”她认为,研究本就是公司的“门面”,代表的是服务能力和水平,在“门面”上挂几块金字招牌,于公于私都是大有裨益的。

  言谈中,对于“郑商所高级分析师”评选活动,曹擎给予了很高的评价,她说:“评选对新人和资深分析师一视同仁,很公平,非常感谢这次评选,当然能获奖更令人开心。同时,评选对分析师的考察非常全面,重点在于分析师对细分行业基本面的了解以及公开媒体的影响力等。”

  “荣誉之后是责任,获奖一方面是自己的努力得到了肯定,另一方面是感觉到了更大压力。我今后要更加努力,除了要提高自己的研发水平外,还要系统地学习经济学和金融学的相关知识,提高研发能力,让自己做一个更称职的高级分析师。”曹擎说。

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